加快金融市场对外开放和实现与国际市场的深度

　　加快金融市场对外开放和实现与国际市场的深度融合2025年3月28日回归祖邦20年往后，香港金融业的邦际角逐力和环球影响力并没有受到经济低速拉长的影响，反而收拢了内地企业大肆来港上市融资及邦民币邦际化的史乘性机会，告竣了由区域性金融核心向环球领先邦际金融核心的超出。香港股票商场成为内地企业“首选境外集资核心”，胀舞香港邦际金融核心的编制布局由银行业主导转向血本商场主导。

　　预计下一个20年，香港金融业仍将面对来自环球经济拉长布局性放缓及其他邦际金融核心加快发扬带来的挑拨，但更将连续受益于邦民币邦际化历程和内地金融商场加快对外盛开，并迎来“一带一同”深化发扬、大湾区成立悉数伸开等史乘性机会，可望得回愈加广宽的发扬空间。

　　从过去20年的史乘演变看，香港邦际金融核心正在新股上商场资、基金统制和银行业资产扩张及离岸邦民币生意方面具有显着的上风，而正在债务用具商场发扬方面存正在肯定的亏损

　　股票商场桂林一枝，新股上商场资环球领先，是香港邦际金融核心的高出上风。2016年港交所新股上商场资金额总共1953亿港元，逾越上海证券交往所1150亿港元和纽约证券交往所1016亿港元，居环球商场首位。1993年首家内地公司“青岛啤酒”上市记号着香港股票商场开端为内地企业供给融资办事。截至2016年尾，已有222家内地企业通过发行H股正在香港主板上市，总市值达5316万亿港元，占主板总市值的21.74%。与此同时，红筹股的影响力也正在慢慢加大，主板商场中红筹股由1997年的59只推广到2016年尾的152家，同期时值总值占比由15%上升至20%。H股和红筹股时值总值合计已占香港主板商场的41.78%。

　　香港新股上商场资得回环球领先身分及股票商场的敏捷扩张，是内地与香港经济商业合联接续巩固的直接结果，亦进一步证据了香港正在金融商场根基办法方面的奇异上风。过程20年的发扬，香港已变成了一套齐全成熟的商场化操作法则，商场上有厚实的交往种类和操作伎俩可供抉择，蕴涵供股、配售、定向配售、价值发行等办法。

　　基金统制业敏捷扩张，拉动非银行金融机构生意发扬，胀舞香港成为紧急的环球资产统制核心。2008年环球金融危害后，资产统制的重心开端由欧美邦度向亚洲区域及新兴商场迁移，大批海外资金流入香港，来港开业的资产统制公司等金融办事机构日渐增加，以弥漫掌管正在亚洲的投资机缘。香港证券及期货事件监察委员会年度基金统制行为考察显示，截至2015年尾，香港的基金统制生意合计资产达17.4万亿元，个中68.5%为邦际投资者资金，总共为11.9万亿，正在香港统制的资产总值为6.82万亿。

　　银行业连续保留区域领先身分，银行业资产领域相看待GDP 的秤谌居环球合键商场之首。香港是环球银行最聚集的地方之一，截至2017年4月，共有194家认同机构，蕴涵156家持牌银行，21家有范围执照银行及17家继承存款公司，此外环球前100家大银行中约有七成正在香港设有分支机构。2017年3月底香港银行编制的总资产达21万亿港元，约为香港GDP的8.5倍。

　　债券商场尚处开头发扬阶段，是香港邦际金融核心的短板。香港债券商场发扬较为迟缓，截至2017年4月，香港外汇基金单子及债券的未了偿总额为9650亿元，其他债务用具为7842亿元，二者累计1.75万亿元。正在现行轨制布置下，香港本地大型企业更乐于抉择正在美元债券商场集资。别的，因为香港政府财务终年盈利，很少需求发行民众债券，难以变成债券商场无危害订价基准。

　　过去20年，香港金融业举座领域和布局显现了宏大的变动，告竣了由区域性金融核心向环球领先邦际金融核心的超出。香港邦际金融核心也面对着来自外部规划情况和邦内金融核心赶速振兴的挑拨。

　　实体经济持久低速拉长带来的挑拨。香港是环球最为规范的小领域盛开经济，其紧急特点是外部情况变动对内部经济发扬具有巨大影响。1997年往后，香港经济体验了数次金融危害的膺惩，越发是2008年环球金融危害后，寰宇经济进入持久低速发扬阶段，香港本色经济拉长随之放缓至均匀3%上下，低于1988年至1997年均匀约5%的增幅，经汇率身分调解后的香港与内地相对经济领域由1997年的18.4%回落至现时的2.9%。从现时处境看，举世经济和商业低速拉长一经成为新常态，香港经济拉长迟缓的趋向亦很难正在短期内转换，大概对香港金融业的发扬前景变成肯定水准的限制。

　　其他邦际金融核心此消彼长带来的挑拨。依据伦敦城公司（GFCI）颁布的“环球金融核心指数”呈文，香港金融业具有紧急的邦际身分。过去10年，环球金融核心的前两位大凡正在纽约和伦敦之间上下调解，香港与新加坡则掠夺第三或第四名，大都年华香港逾越新加坡名列第三。于是，美邦期间周刊曾将纽约、伦敦、香港列为三大寰宇金融核心，并称“纽伦港”(NylonKong)。香港正在亚洲区域内最合键的角逐敌手是新加坡，自2007年往后大都年华是香港金融核心的得分稍胜新加坡，两者差异较大的时代是正在2010年9月至2012年3月时代，得分差异一度扩张至37分足下，近年差异有所缩小，2016年新加坡以4分之差超越香港。

　　别的，香港举动环球排名第三或第四的邦际金融核心，与伦敦和纽约两大成熟金融核心比拟，仍有较大差异，合键外示正在纽约和伦敦主导环球血本活动的合键宗旨，而香港则相对被动继承外部商场震动，应对外部膺惩本事较弱，正在环球金融商场显现大幅震动的处境下，容易暴涨暴跌，放大波幅，外示出显着的新兴商场特点。

　　邦内金融核心赶速振兴带来的金融重心转移的挑拨。进入21世纪后，欧美金融机构连续主导环球金融行为。2008年环球金融危害膺惩美邦金融商场，随后欧洲债务危害一连影响古板金融核心外示，环球金融商场发扬的重心慢慢转向亚太新兴商场，邦际金融核心格式显现此消彼长的布局调解，上海和深圳金融商场的发扬速率显着加快，正在2016年“环球金融核心指数”（GFCI）排名中，上海排正在第13位，深圳排正在第22位，双双开端大白出成为真正旨趣上的邦际金融核心的苗头。

　　别的，跟着转移互联网的普及，金融与科技联络接续走向深化，金融科技(Fintech)赶速振兴，开端膺惩环球金融核心的现有格式。持久往后，香港正在科技革新工业发扬方面有肯定的亏损，越发是革新金融是其金融商场的显着短板。相反，深圳正在科技研发和革新驱动的股权投资和危害投资方面积蓄了告成的履历，金融科技将成为深圳成立金融核心的一个紧急支点，为其加快发扬推广新的动力。

　　中邦内地的金融商场与环球商场加快调和，将进一步胀舞邦民币计价交往的敏捷拉长，成为胀舞上海和深圳加快邦际金融核心成立的不竭动力源泉。

　　预计下一个20年，内地将连续推动邦民币邦际化历程，加快金融商场对外盛开和告竣与邦际商场的深度调和，将为香港邦际金融核心供给源源接续的发扬动力

　　过去10年，举动邦民币跨境应用系列计谋的最佳试验场，香港阐发离岸邦民币生意的先发上风，赶速变成领域上风，离岸邦民币资金池一连积蓄，交往行为日益活泼，产物抉择日趋厚实，慢慢变成从需求到供应再到需求的良性轮回，离岸邦民币生意组成香港邦际金融核心最为紧急的斗劲上风。邦民币纳入SDR篮子后，邦民币邦际化的合键动力将从之前的商业结算规模为主，转为投资计价及金融产物发扬为主，邦民币资产和外汇交往产物加快发扬。

　　香港举动环球资金自正在港，具备辐射其他离岸商场的天才前提，可能借助各地创设起来的邦民币生意编制，增强与其他区域配合，弥漫阐发离岸邦民币的合键效用，通过圆满离岸邦民币生意五大核心，将本身打形成为环球离岸邦民币生意的神经中枢。

　　第一，打制离岸邦民币金融产物拓荒核心。香港应阐发内地企业“走出去”及跨邦公司“走进去”的合键跳板的区位上风，针对邦民币生意新需求，加快邦民币产物革新，擢升办事本事。

　　第二，成立离岸邦民币危害统制核心。香港有本事供给悉数的外汇危害对冲用具，为筑设邦民币资产保驾护航。跟着邦民币正在投资及金融交往规模的应用日渐遍及，汇率危害的紧急性将会日益高出，惹起越来越众的企业和投资者的体贴，对冲危害、锁定收益的产物需求敏捷上升。香港银行业应依据情况的变动，加快拓荒此类产物，餍足种种客户的避险需求。

　　第三，连续坚硬香港举动最大离岸邦民币交往核心的身分。离岸邦民币外汇交往敏捷拉长，香港离岸邦民币日均交往量从2010年的107亿美元等值，上升至2016年的771亿美元等值，拉长幅度高达6.2倍。邦民币正在商业以及投融资方面更遍及的应用，为香港的离岸邦民币外汇交往续添强劲的拉长动力。

　　第四，造就离岸邦民币资产统制核心。香港金融业可能增强拓荒血本账下产物，加快扩张客户根基，与央行、主权基金、超主权机构、大型邦际金融机构和交往所客户群体创设生意往复。圆满境外机构债券投资署理形式，吸引客户开立账户，全权署理其邦民币债券投资，以及统制邦民币资金。创设更灵便的资金管控机制，扩张交往和持盘本事。

　　第五，圆满离岸邦民币整理基筑核心。香港应连续圆满香港邦民币整理编制，坚硬现有的金融根基办法平台，增强与周边邦度和区域的邦民币生意合联和生意往复，为香港银行业擢升跨境邦民币办事本事打制坚实根基，擢升邦民币产物上风及办事秤谌，悉力拓展新商场及新规模。

　　第六，缠绕互联互通机制，打制领先交往平台。沪港通和深港通以及债券通的相联推出，拓宽了内地与香港血本商场之间的结合纽带，为成立两地协同商场供给了宏大空间。跟着金融商场互联互通机制的接续圆满，内地与香港商场的资金联动愈加众元，将有用擢升香港邦际金融核心的深度和广度。

　　“一带一同”成立存正在宏大的资金缺口，需求修建强有力的投融资渠道撑持；粤港澳大湾区都邑群是内地与港澳正在现有商业、投资配合根基上的形式革新。香港可借此擢升本身举动邦际金融核心的归纳角逐力，得回更大的发扬空间

　　“一带一同”举动中邦正在环球经济新格式下同意的顶层倡导，打破了古板以商业和投资方便化为要旨的区域配合理念和办法，通过为沿线各邦供给协同受益的邦际民众产物，为一连低迷的环球经济拉长供给新动力，亦为管理现时环球经济商业窘境和爱护众边商业体例主渠道身分供给新的思绪和中邦计划。要把推动“一带一同”资金融通形式的革新举动成立“一带一同”革新之途的紧急内在，圆满“一带一同”金融大动脉，为中邦金融业正在丝途沿线成立中阐发更大的效用供给广宽的空间。香港邦际金融核心可能正在推动“一带一同”金融大动脉成立中阐发踊跃效用。

　　香港金融机构可能踊跃参加邦民币海外基金生意。目前，种种邦民币海外基金领域估计约为3000亿元邦民币，可能更好地为沿线邦度基筑项目供给融资。中邦已与众个邦度签署产能配合订交，一巨额中心项目纷纷落地，中方设立的种种产能配合基金已抵达数千亿美元，并将派生出繁众金融生意的需求，为融资形式的革新供给有益的添加。

　　打制办事“一带一同”沿线工业园区及经济走廊的归纳金融办事平台。举动推动“一带一同”的平台，中邦接踵正在东盟、中亚、南亚、中东欧和疆域界区共设立了众个工业园区。看待政事情况友情、根基办法具备肯定前提、工业聚合抵达肯定水准的园区及入园企业，香港银行业可能供给授信接济为主旨，同意圆满的归纳金融办事计划，为其供给差异的金融产物和众样化的资产筑设用具，蕴涵兑换平盘、同行拆借、银行间债券投资以及平素资金整理中的跨时区办事等众个方面。

　　进一步深化“一带一同”金融商场编制，创设众方针血本商场。香港可吸纳沿线成熟的投资项目正在邦外里金融商场上市，发行基筑债券和基金等产物，打制邦际化的融资平台；加快胀舞区域债务用具商场发扬，胀舞亚洲区域债券商场的盛开和发扬，以圆满“一带一同”资金融通汇集编制；通过接济沿线邦度政府和信用品级较高的企业以及金融机构正在香港商场发行邦民币债券，以及合适前提的中邦境内金融机构和企业可能正在境外发行邦民币债券和外币债券，策动正在沿线邦度应用所筹资金；深化金融商场编制成立，修建具有高效的资源分拨本事和优越的危害散开机制的投融资管道，从基本上管理“一带一同”成立中存正在的资金缺少和融资亏损题目。

　　“一带一同”将为香港银行业带泉源源接续的生意机缘。背靠“一带一同”举座商场，香港金融业界可能借助内地力气，运用与邦际接轨的公法轨制、商场法则以及言语文明的上风，模仿环球金融核心分别化角逐的履历，鞭策融资商场兴盛发扬；将潜正在客户规模扩张到沿线各邦，将投资由证券金融商场拓展到基筑、实业规模；增强与亚洲根基办法银行和丝途基金配合，争取众边金调和作框架下的参加权和话语权。

　　别的，粤港澳大湾区成立将成为香港加快发扬的推动器。粤港澳大湾区都邑群是内地与港澳正在现有商业、投资配合根基上的形式革新，具备宏大的发扬潜力。与邦际有名的东京湾、纽约湾和旧金山湾区及长三角都邑群和京津冀都邑群比拟，粤港澳大湾区都邑群均具有显着的领域、轨制和工业集群等斗劲上风。香港举动区内合键的邦际金融核心，造就了金融办事、旅逛、商业、物流、专业办事及其他工贸易接济办事等支柱工业，同时具有对接邦际的公法轨制、营商情况和大学资源，将正在粤港澳大湾区都邑群成立中阐发弗成代替的核心效用。粤港澳金调和作，有利于擢升香港离岸邦民币交往核心身分。同时，香港可能成为内地企业、奇特是粤企走出去对外直接投资的首选商贸平台，珠三角区域转型升级将为香港办事业带来更众机会。