即期外汇交易的特点升幅高于市场预期

　　即期外汇交易的特点升幅高于市场预期因为中邦7月信贷增进数据弱于预期（社融范畴增量和新增银行贷款分辩仅增进5,280亿元百姓币和3,460亿元百姓币，低于1.1万亿和 7,800亿元百姓币的墟市预期；彭博资讯，2023 年8月11日），以及墟市对中邦房地产行业日益增进的挂念，

　　与此同时，澳大利亚7月赋闲率升至3.7%，升幅高于墟市预期。澳大利亚就业人数裁汰1.46万人，而此前墟市预期扩充1.5万人（彭博资讯，2023年8月17日）。疲软的就业通知加上安稳的工资增进，预示着劳动力墟市转向，巩固了澳大利亚贮备银行正在9月5日集会上支撑利率褂讪的出处（图 1）。受此影响，澳元兑美元跌至年内新低，曾一度跌破0.64。

　　鉴于澳大利亚贮备银行和美联储的加息周期都亲切尾声，相对降息前景（而不是尚未兑现的加息预期）应当会成为澳元兑美元越来越紧要的驱启碇分（图 2）。墟市估计美联储正在 2024年降息106个基点，而澳大利亚贮备银行仅降息3个基点（彭博资讯，2023年8月17日）。咱们以为，危险方向于两邦央行降息前景趋同，而目前墟市对澳大利亚贮备银行的降息预期对比温和，这范围了相对利率朝着有利于澳元的目标调动的空间。

　　然而，因为澳元兑美元亲切近期区间的底部，基于短期估值目标，咱们以为危险回报援帮澳元走高。正在中邦出台更众强有力的需求端设施（异常是与房地产行业合系的设施）以及有迹象标明环球通胀赓续回落以及经济增进加快之前，澳元兑美元不太也许崭露大幅反弹。然而，因为这些条款没有齐全知足，咱们估计澳元兑美元将依旧区间震荡。

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