盈利能力以及部分风险控制和偿债能力指标有所

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2023-10-12 19:39
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　　盈利能力以及部分风险控制和偿债能力指标有所波动2023年10月12日本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信邦际与发行人组成委托相闭外，中诚信邦际及其评估职员与发行人不存正在任何其他影响本次评级活动独立、客观、公允的相闭相闭。

　　本次评级依照评级对象供应或一经正式对外揭晓的音信，以及其他依照羁系原则征求的音信，中诚信邦际按影相闭性、实时性、牢靠性的法则对评级音信实行留心领悟，但中诚信邦际对待闭连音信的合法性、的确性、完美性、凿凿性不作任何保障。

　　中诚信邦际及项目职员奉行了尽职考查和诚信职守，有充溢来由保障本次评级服从了的确、客观、公允的法则。

　　评级呈报的评级结论是中诚信邦际依照合理的内部信用评级圭表和格式、评级措施做出的独立判定，未受发行人和其他第三方的干涉和影响。本评级呈报所依照的评级格式正在公司网站（）公然披露。

　　本评级呈报对评级对象信用景遇的任何外述和判定仅行动闭连计划参考之用，并不虞味着中诚信邦际本质性倡导任何操纵人据此呈报选用投资、假贷等买卖活动，也不行行动任何人采办、出售或持有闭连金融产物的依照。

　　中诚信邦际错误任何投资者操纵本呈报所述的评级结果而显露的任何耗损担当，亦错误发行人操纵本呈报或将本呈报供应给第三方所出现的任何后果担负仔肩。

　　本次评级结果自本评级呈报出具之日起生效，有用期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信邦际将按期或不按期对评级对象实行跟踪评级，依照跟踪评级境况裁夺庇护、改造评级结果或暂停、终止评级等。

　　评级见地中诚信邦际坚信了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”或“发行人”）角逐势力较强、归纳金融任职本领陆续擢升、具有业内领先的科技金融形式以及产业处理转型效力明显等正面身分对公司整个规划及信用水准的撑持功用；同时，中诚信邦际眷注到，行业角逐日趋激烈、规划稳固性存正在必定压力、生意发达对危险处理提出更高恳求以及羁系方法对公司投行生意出现影响等身分对公司规划及信用景遇变成的影响。

　　评级预测中诚信邦际以为，广发证券股份有限公司信用水准正在将来12~18个月内将保留稳固。

　　调级身分大概触发评级上调身分：不实用。大概触发评级下调身分：公司解决和内部掌管显露宏大缺欠和缺陷；财政景遇的恶化，如资产质料消浸、本钱金缺乏等；外部支撑本领及意图大幅弱化。

　　跟着邦内证券行业加快对外怒放，公司面对来自境外里券商、贸易银行等金融机构的角逐

　　创复活意及邦际化的拓展对公司内部掌管、危险处理水准和合规运营本领提出更高恳求

　　羁系方法形成公司投资银行生意收入大幅下滑，目前公司生意资历已解禁，闭连生意收入正慢慢收复

　　注：[1]数据起原为公司供应的经安永华明管帐师事件所（特别通俗合资）审计并出具圭表无保存看法的2020-2022年度审计呈报，以及未经审计的2023年半年度财政呈报；此中2020年财政数据为2021年审计呈报期初数；2021年财政数据为2022年审计呈报期初数；2022年财政数据为审计呈报期末数。呈报中对净资产、净本钱、净本钱/欠债等危险掌管目标的描写和领悟均采用母公司口径数据；[2]本呈报中所援用数据除稀奇讲明外，均为中诚信邦际统计口径，此中“--”呈现不实用或数据弗成比，特此讲明。

　　2022年要紧目标总资产（亿元）净本钱（母公司口径）（亿元）净利润（亿元）均匀本钱回报率（%）危险遮盖率（%）

　　注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中金公司”为“中邦邦际金融股份有限公司”简称；“中信筑投”为“中信筑投证券股份有限公司”简称。

　　债项简称本次债项评级结果前次债项评级结果前次评级工夫发行金额（亿元）债项余额（亿元）存续期特别条件

　　个人信用景遇：依照中诚信邦际的评级模子，广发证券具有aaa的个人根源信用等第，响应了其极低的生意危险和很低的财政危险。外部支撑：广发证券无实质掌管人及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中山公用事迹集团股份有限公司（以下简称“中山公用”）连接24年位列前三大股东，历久稳固的股权组织确保公司处理团队的连接性和稳固性；上述股东发达史书永远，赢余本领较强，杠杆率低，财政弹性较好，具有较强的支撑本领。外部支撑擢升子级是实质操纵的外部支撑力度。

　　依照邦际常例和主管部分恳求，中诚信邦际需对公司存续期内的债券实行跟踪评级，对其危险水平实行跟踪监测。本次评级为按期跟踪评级。

　　截至本评级呈报出具日，公司“23广发D2”债券召募资金已操纵完毕，与召募仿单应承的用处、操纵安放及其他商定相仿。

　　中诚信邦际以为，2023年上半年中邦经济仍处于苏醒历程中，一季度开局优秀，但二季度不足预期，稀奇是预期不稳下需求缺乏题目进一步凸显，陆续苏醒仍必要战略的撑持与呵护。

　　2023年上半年中邦经济陆续苏醒，GDP同比增加5.5%，两年复合同比增加4%，产有缺口延续收窄，三次财产和三大需求增加奉献率总体回归至常态水准，物流货运及职员活动等社会纪律层面的修复已根基完毕。此中，一季度经济开局优秀GDP环比增加2.2%，二季度苏醒力度明白削弱GDP环比增加0.8%。

　　中诚信邦际以为，上半年经济苏醒要紧受任职业坐褥及消费的收复性增加所拉动，但跟着预期不稳下的需求缺乏题目进一步凸显，投资与消费的修复节律正在二季度显露放缓，叠加外需走弱下的出口下行，方今经济整个处正在“弱苏醒”区间。同时，经济陆续苏醒的流程中危险与挑衅仍存。从外部情况看，大邦博弈与去环球化海潮交叉，外部情况厉酷庞杂；从增加动能看，需求缺乏对经济苏醒的拖累有所加剧，且短期内较难逆转；从微观预期看，住户与企业决心偏弱，消费、投资的意图与本领仍受限制；从债务压力看，宏观债务危险仍处于高位，经济运转中的庞氏融资占比抬升，加大经济金融懦弱性，更加必要眷注地方政府的组织性、区域性债务危险。从资产欠债外看，住户收入、企业利润、政府财务的改正依旧承压，资产欠债外减少的危险并未打消。

　　中诚信邦际以为，方今经济运转一经进入修复闭头期、危险高发期和发力窗口期，宏观经济战略将络续保留宽松取向，并重视加大战略有用性和精准性。财务战略络续“加力提效”，加大增量财务资金落地，准财务战略或有所延续，阐扬稳增加的主力功用，发力发动全社会投资和推进消费。泉币战略尤其重视“精准有力”，主动配合财务战略落地生效，陆续指示实体经济融资本钱下行。其它，宏观经济战略或将增强总体兼顾与预期指示，络续做好短期稳增加与中历久组织调节的集合。

　　归纳以上身分，中诚信邦际以为，下半年宏观经济或将筑底企稳并延续修复，2023年整年GDP增速为5.3%阁下。从中历久来看，中邦式摩登化陆续促进为经济高质料发达供应撑持，中邦经济历久向好的根基面未变。

　　中诚信邦际以为，本钱商场更改历程提速，更改利好陆续开释，证券行业迎来较好的发达机会；证券行业信用根基面未发作改变，仍保留稳固。

　　证券行业与宏观经济情况高度闭连，跟着本钱商场更改深远促进，更改利好陆续开释，悉数注册制、个体养老金试点、买方投顾、科创板做市、两融标的扩容等战略出台，为证券行业带来更盛大的发达空间。党的二十大呈报提出“健康本钱商场效力，升高直接融资比重”的顶层策画也为证券行业发达指明宗旨。陪同悉数注册制下的商场扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”形式拓宽收入空间，增厚本钱化收入；跟着住户产业从房地产向金融资产迁徙的大趋向，叠加资产摆设功用擢升，证券公司产业处理及资产处理的生意空间将加众；散户机构化趋向延续，机构客户群体渐渐巨大，证券公司的投研本领、买卖本领、产物本领等机构生意发达空间盛大；本钱商场双向怒放，商场和客户的邦际化发达加快证券公司的邦际化历程，邦际化生意将迎来较大的发达空间。本钱商场深化更改下的产业处理、主动资管、大投行、机构生意、邦际化生意等具备更高的增速，也对质券公司专业归纳任职本领提出了更高的恳求；正在此布景下，生意组织众元、本钱势力强、风控水准领先以及合规安乐规划的归纳型头部证券公司希望取得更高的商场份额，而聚焦细分周围的特征型证券公司以及属地资源调动本领强的中小证券公司亦希望取得分歧化发达上风，行业角逐体例透露归纳化与分歧化并举的景色。

　　中诚信邦际以为，广发证券的生意景遇较好，众项规划目标位于行业前哨。同时，公司生意收入的众元化水平较高，生意散布较为平衡，产业处理生意、投资处理生意、买卖及机构生意收入占对照高，且上述生意收入行业排名靠前，已变成必定的角逐上风；投行生意稳当收复，2022年受本钱商场震荡影响，公司业务收入有所下滑；2023年上半年公司各项生意稳步发达，业务收入同比有所回升。

　　公司生意稳步发达，众元化水平高，具备较强的商场角逐力，将来发达前景优秀。

　　注：除净利润为归并口径下归属于母公司股东的净利润外，其余目标均为专项归并（指证券公司及其证券类子公司数据口径）。原料起原：中邦证券业协会，中诚信邦际收拾

　　公司陆续深化产业处理转型，陆续伸张和优化客户根源，同时增强两融精采化处理水准，为客户供应分歧化任职；并陆续加强股票质押生意的风控准入、优化项目组织，股票质押生意范围近年整个呈消浸趋向。

　　公司产业处理板块要紧网罗产业处理及经纪、融资融券、回采办卖和融资租赁。2022年公司产业处理生意板块告竣收入111.02亿元，同比省略18.64%，正在业务收入中占比44.17%，较2021年上升4.33个百分点。2023年上半年公司产业处理生意板块告竣收入50.92亿元，相当于2022年的45.87%。

　　产业处理及经纪生意方面，2022年公司客户根源陆续伸张和优化，高净值客户、专业机构、上市公司等客群规划博得效力；产业处理生意正在外部商场情况较晦气等影响下仍博得优秀发达。截至2022年尾，公司代销金融产物保有范围同比增加0.77%，代销的非泉币商场公募基金保有范围正在券商中位列第三1。2022年易淘金电商平台的金融产物（含现金增利及淘金商场）发售和让与金额达2,166亿元。2022年公司沪深股票基金成交量19.90万亿元（双边统计），同比消浸6.60%。2023年上半年，公司践行“以客户为核心”的规划理念，调节结构架构，擢升任职住户产业处理本领，推进产业处理及经纪生意转型发达。截至2023年6月末，公司代销金融产物保有范围较上年尾增加9.17%；2023年上半年代销的非泉币商场公募基金保有范围正在券商中位列第三2；同期，易淘金电商平台的金融产物（含现金增利及淘金商场）发售和让与金额达1,113亿元。2023年上半年，公司沪深股票基金成交金额9.83万亿元（双边统计），同比消浸1.53%。

　　注：上外数据为母公司数据，商场份额是指该类证券买卖额占沪深两市该类证券同临时期买卖总额的比例。

　　期货经纪生意方面，公司通过治下全资子公司广发期货有限公司（以下简称“广发期货”）发展期货经纪生意，且通过广发期货的全资子公司广发期货（香港）有限公司及其全资子公司广发金融买卖（英邦）有限公司正在邦际要紧商品及衍生品商场为客户供应买卖及算帐任职。

　　正在境外，广发证券通过间接全资持股的子公司广发证券（香港）经纪有限公司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户供应经纪任职，涵盖正在香港联交所及海应酬易所上市的股票、债券等金融

　　产物，愚弄自助斥地的易淘金邦际版买卖编制，效力拓展海外产业处理生意。2023年上半年，广发经纪（香港）陆续向产业处理转型，进一步丰裕产物品种，金融产物发售净收入和保有量均告竣同比增加。

　　融资融券生意方面，得益于公司雄厚的客户根源、遍及的经纪搜集，公司融资融券生意告竣稳当发达。2022年此后，公司藏身生意本源，周旋“客户核心导向”，正在做好客户任职、合规风控的同时，推进生意矫健有序发达。截至2022年尾，公司融资融券生意期末余额为830.25亿元，较上年尾消浸11.68%，商场拥有率5.39%。截至2022年尾，公司融资融券生意有欠债客户均匀庇护担保比例为262.72%，较上年尾消浸23.94个百分点。截至2022年尾，公司融资融券生意的担保物平允代价合计2,306.94亿元，担保物较为充沛。截至2023年6月末，公司融资融券生意期末余额为854.21亿元，较2022年尾加众2.89%，商场拥有率5.38%，同期均匀庇护担保比例为270.68%，担保物平允代价合计2,450.08亿元。

　　回采办卖生意方面，2022年此后商场股票质押生意范围络续呈消浸态势，公司留心发展股票质押生意，陆续加强股票质押生意的风控准入，优化项目组织，股票质押生意范围有所消浸。截至2022年尾，公司通过自有资金发展场内股票质押式回购生意余额为96.29亿元，较2021年尾消浸25.25%。截至2022年尾，公司股票质押式回购生意均匀履约保护比例为298.42%，较2021年尾消浸32.12个百分点。截至2023年6月末，公司通过自有资金发展场内股票质押式回购生意余额为107.88亿元，较2022年尾回升12.04%，同期均匀履约保护比例为266.87%。

　　其它，公司通过子公司广发融资租赁（广东）有限公司（以下简称“广发融资租赁”）发展融资租赁。2023年此后，融资租赁行业发达陆续放缓。广发融资租赁陆续增强悉数危险处理体例的筑筑与完满。截至2023年6月末，租赁应收款净额为1.41亿元。

　　股权融资及债务融资生意资历均已收复，闭连生意正稳步收复，2022年及2023年上半年营收及生意范围均较同期有所回升，但将来仍需陆续眷注羁系方法带来的潜正在影响。

　　公司投资银行生意要紧包罗股权融资生意、债务融资生意和财政照应生意。2020年7月，广东证监局对公司选用责令厘正、暂停公司保荐机构资历6个月、暂不受理公司债券承销生意相闭文献12个月及责令范围高级处理职员权柄的行政羁系方法。截至目前，公司闭连生意资历一经收复，但羁系方法潜正在影响尚存。2022年公司投资银行生意板块告竣收入 6.02亿元，同比增加38.20%，正在业务收入中占比2.40%，较2021年上升1.13个百分点。2023年上半年公司投资银行生意告竣收入2.98亿元，同比有所回升，相当于2022年的49.50%。

　　股权融资方面，公司阐扬集团归纳化金融平台的上风，增强协同联动，践行探讨驱动形式，陆续聚焦要点财产、要点区域和要点产物；悉数擢升客户归纳任职本领，不停增强股权优质项目储藏，有用促进项目落地；加强投行生意质料全流程管控，的确擢升投行生意执业质料。2022年，公司完毕股权融资主承销家数17家，股权融资主承销金额184.07亿元，此中初次公斥地行主承销家数6家，主承销金额29.43亿元；再融资发行承销家数11家，主承销金额154.64亿元。目前公司已有序发展股权融资生意，闭连生意正慢慢收复。2023年上半年，公司完毕股权融资主承销家数7家，股权融资主承销金额81.78亿元，此中初次公斥地行主承销家数3家，主承销金额20.33亿元；再融资发行承销家数4家，主承销金额61.45亿元。

　　债务融资方面，公司依托三大生态圈筑筑，阐扬协同上风，陆续增强要点区域客户拓展，债券项目储藏量迅速增加。2022年公司主承销发行债券188期，主承销金额1,420.76亿元。2023年上半年，公司主承销发行债券172期，同比增加97.70%；主承销金额925.87亿元，同比增加39.67%。为贯彻落实邦度发达政策，公司正在赋能科技改进、推进绿色低碳发达、助力乡下兴盛、支撑高质料发达等方面主动找寻履行，上半年主承销发行绿色债券、科技改进债券、乡下兴盛债券、黄河道域高质料发达债券合计15期，承销范围53.42亿元。

　　财政照应生意方面，公司的财政照应生意要紧网罗上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组生意方面，2023年上半年，盘绕邦度财产战略、金融战略、区域发达战略诱导的宗旨，公司主动加入优质企业并购重组举止。同时，公司周旋以代价出现为重心，阐扬公司探讨本领特出的上风，加强生意协同，为优质客户供应高质料的归纳任职。截至2023年6月末，公司行动主办券商陆续督导挂牌公司共计33家，此中“专精特新”企业占比达69.70%3。

　　其它，正在境外投资银行生意周围，公司要紧通过间接全资持股的子公司广发融资（香港）有限公司（以下简称“广发融资香港”）发展闭连生意。2023年上半年，广发融资香港完毕主承销（含IPO、再融资及债券发行）、财政照应等项目12个。

　　公司陆续擢升主动处理、资产摆设等重心本领，但2022年此后宏观经济下行、证券商场颤动以及产物新发不足预期等使得资管生意处理范围陆续减少，资产处理生意收入有所承压；公募基金生意处理范围居于行业领先名望，具有较高的商场出名度和承认度；私募基金要点结构新能源、TMT和大消费等行业，局部项目通过并购、上市等告竣退出。

　　公司的投资处理生意板块要紧网罗资产处理生意、公募基金处理生意及私募基金处理生意。2022年公司投资处理生意板块告竣收入99.43亿元，同比省略21.47%，正在业务收入中占比39.56%，较2021年上升2.59个百分点。2023年上半年，公司投资处理生意板块告竣收入48.96亿元，相当于2022年的49.24%。

　　资产处理生意方面，公司通过旗下广发证券资产处理（广东）有限公司（以下简称“广发资管”）、广发期货及间接全资持股的广发资产处理（香港）有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）发展资产处理生意。广发资管处理投资于众种资产种别及种种投资政策的客户资产，网罗固定收益类、权利类、量化投资类及跨境类产物，广发资管的客户要紧网罗贸易银行、信任公司、其他机构投资者和满意羁系恳求的客户群体。2022年此后，广发资管陆续夯实主动处理、产物创设、渠道营销、合规风控、金融科技等重心本领，增强根源办法筑筑，不停完满运作机制。2022年此后，受宏观经济下行、证券商场颤动导致存量产物范围消浸、产物新发不足预期影响，广发资管处理范围有所消浸，截至2022年尾，广发资管处理的聚合资产处理安放、简单资产处理安放和专项资产处理安放的净值范围较2021年尾分散消浸40.25%、58.45%和39.51%，合计范围较2021年尾消浸45.02%。2022年四时度，广发资管的私募资产处理月均范围排名第七4。截至2023年6月末，广发资管处理的聚合资产处理安放、简单资产处理安放和专项资产处理安放的净值范围较2022年尾分散消浸24.84%、3.91%和9.57%，合计范围较2022年尾消浸20.31%。2023年二季度，广发资管的私募资产处理月均范围排名第八5。

　　正在海外资产处理生意周围，公司通过广发资管（香港）向客户就证券供应看法及资产处理任职。广发控股（香港）有限公司是香港首批获RQFII资历的中资金融机构之一。

　　公募基金处理生意方面，公司要紧通过控股子公司广发基金处理有限公司（以下简称“广发基金”）和参股公司易方达基金处理有限公司（以下简称“易方达基金”）发展公募基金处理生意。广发基金和易方达基金皆为宇宙社保基金、根基养老保障基金的邦内投资处理人之一，亦向保障公司、财政公司、其他机构投资者及普遍投资者供应资产处理任职，并可正在中邦境内召募资金通过及格境内机构投资者安放（QDII）、正在境外召募资金通过RQFII式样投资于中邦境内本钱商场；广发基金可正在中邦境内通过及格境内有限合资人安放（QDLP）投资于境外本钱商场。广发基金方面，截至2023年6月末，广发基金处理的公募基金范围合计13,199.59亿元，较2022年尾上升5.62%；剔除泉币商场型基金后的范围合计7,177.88亿元，行业排名第三6。易方达基金

　　方面，截至2023年6月末，易方达基金的公募基金范围合计17,298.33亿元，较2022年尾增加9.98%；剔除泉币商场型基金后的范围合计10,388.39亿元，行业排名第一7。

　　私募基金处理生意方面，公司要紧通过全资子公司广发信德投资处理有限公司（以下简称“广发信德”）从事私募基金处理生意。2023年上半年，广发信德聚焦结构生物医药、智能筑设、企业任职等行业。截至2023年6月末，广发信德处理基金总范围领先150亿元。正在境外商场，公司要紧通过间接全资持股的子公司广发投资（香港）有限公司及其治下子公司发展境外私募股权基金生意，已完毕的投资要紧遮盖高端筑设、TMT、大消费、生物医疗等周围，局部投资项目已通过并购退出或正在香港、美邦等证券买卖所上市。

　　公司权利投资周旋代价投资政策，依照商场震荡掌管仓位；固收生意较好地掌管了投资组合的久期、杠杆和范围；2022年A股商场大幅震荡以致公司投资总收益同比有所消浸，2023年上半年A股商场行情有所回升，整个呈颤动走势，投资总收益较客岁同期大幅回升。

　　公司的买卖及机构生意板块要紧网罗权利投资及买卖生意、固定收益发售及买卖生意、股权衍生品发售及买卖生意、另类投资生意、投资探讨生意及资产托管生意。2022年受本钱商场震荡加剧影响，整年公司买卖及机构生意板块告竣收入28.66亿元，同比大幅省略58.27%，正在业务收入中占比11.40%，较2021年消浸8.65个百分点。2023年上半年，公司买卖及机构生意板块告竣收入24.53亿元，相当于2022年的85.59%。截至2023年6月末，公司金融资产投资合计3,631.44亿元，此中第一目标和第二目标平允代价计量的金融投资合计分散为1,136.37亿元和2,283.87亿元，正在公司以平允代价计量的金融投资资产总额中占比分散为31.31%和62.93%。投资收益方面，公司2022年告竣投资总收益 832.24亿元，同比大幅省略66.58%；2023年上半年告竣投资总收益51.41亿元，较客岁同期的18.84亿元大幅上升。

　　公司权利投资及买卖生意要紧从事股票及新三板股票的做市及买卖。2023年上半年，A股商场呈颤动走势。公司权利类投资周旋代价投资思绪，操纵定增、雪球等众政策投资东西，依照商场震荡较好地掌管了仓位。同时，公司通过做市商任职，庇护商场的活动性，省略商场强烈震荡，升高订价功用，并满意大众投资者的投资需求。截至2023年6月末，公司股权、基金投资余额分散为409.67亿元和851.09亿元，正在金融投资组合中的占比分散为11.28%和23.44%。

　　公司固定收益发售及买卖生意要紧向机构客户发售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产物及利率衍生品的做市及买卖。公司的机构客户要紧网罗贸易银行、保障公司、基金公司、财政公司、信任公司及及格境外机构投资者等。公司正在中邦银行间债券商场及买卖所买卖众类固定收益及闭连衍坐褥品，并供应做市任职，如邦债、战略性金融债、中期单子、短期融资券、企业债券、公司债券、邦债期货、利率交流及圭表债券远期等。公司通过订立固定收益衍生东西（如利率交流、邦债期货）以对冲因买卖及做市生意中出现的利率危险。2023年上半年公司较好地掌管了债券投资组合的久期、杠杆和投资范围，收拢了阶段性的商场机遇，博得了较好的投资事迹。截

　　8 含平允代价转化损益、其他债权投资息金收入、债权投资息金收入、其他归纳收益中的其他权利东西投资平允代价转化及其他债权投资平允代价转化，不含对子营及合营企业投资收益及治理历久股权投资出现的投资收益

　　至2023年6月末，公司债券类投资余额为2,006.31亿元，较上年尾有所增加，但受总投资范围增速较速影响，债权类投资正在金融投资组合中的占比降至55.25%。

　　公司股权衍生品发售及买卖生意网罗非圭表化产物、收益凭证以及场外衍生品等；同时，通过柜台商场为非标产物以及收益凭证产物供应活动性支撑，并从事股票挂钩金融产物及股票衍坐褥品等种类做市及买卖。公司行动场外衍生品生意一级买卖商，陆续鼎力增强团队及编制筑筑，不停擢升产物创设、政策改进及买卖发售本领；通过发展收益交流、场外期权等生意，陆续为机构客户供应以场外衍生品为载体的资产摆设和危险管意会决计划。截至2023年6月末，公司柜台商场累计发行产物数目66,292只，累计发行产物范围约19,554.83亿元，期末产物市值约1,685.51亿元。此中，2023年上半年新发产物数目20,231只，新发产物范围约4,313.25亿元。2023年上半年，跟着场内衍生品标的渐渐丰裕，场内衍生品商场活动性慢慢上升，投资者群体不停伸张。公司做市及量化自营投资较好地收拢了商场震荡带来的买卖机遇，博得了较好的收益。

　　公司的投资探讨生意要紧为机构客户供应网罗宏观经济、政策、固定收益、金融工程、行业与上市公司等众周围的投资探讨任职，取得机构客户的分仓买卖佣金收入。公司的股票探讨涵盖中邦27个行业和930余家A股上市公司，以及近140家香港联交所的上市公司。2023年上半年，公司财产探讨院增强探讨对公司重心生意的推进和支撑，进一步落地探讨驱动的规划形式，赋能各生意板块发达；为政府部分的战略协议与财产经营供应探讨支撑，找寻与要点科研高校创办财产孵化转化合营机制，阐扬“科技+金融”的桥梁功用。

　　公司的资产托管生意要紧为百般资产处理产物供应优质的资产托管和基金任职生意，所供应任职的对象涵盖贸易银行及其理财子公司、证券公司及其子公司、基金公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金处理人等百般资产处理机构。2023年上半年，公司主动拓展商场并周旋协同展业，增强根源编制筑筑、擢升归纳任职本领、加强危险掌管体例，不停擢升生意角逐力和客户得意度。截至2023年6月末，公司供应资产托管及基金任职的总资产范围为5,564.52亿元；此中托管产物范围为2,679.34亿元，供应基金任职产物范围为2,885.17亿元。

　　另类投资生意方面，公司通过全资子公司广发乾和投资有限公司（以下简称“广发乾和”）以自有资金主动发展另类投资生意，目前以股权投资生意为主。2021年8月，公司董事会决议向广发乾和增资30亿元公民币。截至2022年2月末，公司已依照决议分批完毕了上述增资事宜，预

　　计增资完毕后有利于公司告竣尤其平衡的收入组织，擢升公司的归纳势力。2023年上半年，广发乾和聚焦结构先辈筑设、医疗矫健、新消费、硬科技、软科技、特别机遇投资等几大周围。同期，广发乾和共新增15个投资项目，投资金额6.92亿元。

　　中诚信邦际以为，广发证券受商场情况影响，赢余本领以及局部危险掌管和偿债本领目标有所震荡。但其较好的内部活动性、众元外部融资渠道及较强的外部融资本领为到期债务续接供应必定保护，整个偿债本领仍保留正在较好水准。

　　广发证券投行生意收入慢慢收复，但2022年买卖及机构生意、投资处理和产业处理生意线受商场情况影响明白，事迹均有所下滑，整个赢余本领有所弱化；2023年上半年赢余水准有所回升。

　　公司整个的赢余景遇改变趋向和证券商场的走势具有较大的闭连性。2022年此后，跟着邦内本钱商场更改深远促进，更改利好陆续开释，众目标本钱商场不停完满；但根基面偏弱运转的大布景叠加A股商场宽幅颤动、商场指数整个下行影响，本钱商场交投生动度消浸。2022年公司闭连生意资历解禁，投行生意收入慢慢收复，但投资处理和产业处理生意事迹均有所下滑，买卖及机构生意收入降幅较为明白。受上述身分联合影响，2022年公司整年告竣业务收入251.32亿元，同比消浸26.62%。

　　从业务收入的组成来看，近年来公司手续费和佣金收入是要紧收入起原。2022年公司告竣手续费和佣金净收入163.63亿元，较上年消浸12.89%，正在业务收入中的占对照上年上升10.26个百分点至65.11%。详细来看，经纪生意方面，受股基买卖量消浸影响，2022年公司经纪生意手续费净收入为63.87亿元，较上年消浸19.87%。投行生意方面，2022年闭连生意资历解禁此后，公司股权融资及债务融资等生意慢慢收复，整年告竣投资银行生意手续费净收入 6.10亿元，同比加众41.08%。资产处理生意方面，因为资产处理生意范围消浸，2022年公司告竣资产处理生意净收入7.86亿元，较上年消浸23.58%；基金处理生意方面，公司整年告竣基金处理生意净收入81.53亿元，较上年消浸8.57%。

　　息金收入方面，2022年要紧受公司融出资金及其他债权投资息金收入消浸影响，公司告竣息金收入128.55亿元，同比消浸5.89%；息金开支方面，公司2022年融资本钱消浸，受总债务加众的影响，整年告竣息金开支87.54亿元，同比小幅上升0.30%。受此影响，2022年公司告竣息金净收入41.01亿元，同比消浸16.83%，正在业务收入中的占比为16.32%。

　　投资收益及平允代价转化收益方面，2022年要紧受治理买卖性金融东西收益省略的影响，公司投资收益同比省略35.71%至43.83亿元。同时，因为金融商场震荡，公司买卖性金融资产平允代价转化收益省略，2022年平允代价转化收益同比省略25.90亿元至-21.83亿元。受上述身分联合影响，公司2022年告竣投资净收益（含平允代价转化损益）22.00亿元，同比大幅省略69.54%，正在业务收入中的占对照上年消浸12.33个百分点至8.76%。其它，公司告竣其他生意收入10.82亿元及其他生意本钱10.60亿元，同比均有所消浸，要紧系广发期货大宗商品发售省略所致，对

　　正在业务开支方面，因为证券公司各项生意均具有学问汇集型的特质，人力本钱正在公司生意及处理用度中占比相对较高。2022年要紧因为职工用度开支消浸，公司生意及处理费较上年省略13.48%至138.09亿元，但受业务收入消浸影响，公司业务用度率同比上升8.35个百分点至54.95%。信用减值耗损方面，公司施行新金融东西准绳，操纵三阶段减值模子计量预期信用耗损，2022年转回信用减值耗损3.72亿元，要紧来历为买入返售金融资产和融出资金范围消浸及划分为第三阶段的资产收回局部金钱，对应信用减值耗损转回所致。其它，因为2022年税前利润消浸以及邦债、基金等免税收入增加，公司计提所得税用度14.90亿元，同比省略48.79%。

　　受上述身分联合影响，公司2022年告竣净利润88.98亿元，同比消浸26.19%。琢磨到公司其他权利投资东西及其他债权投资平允代价转化及信用耗损打算等身分的影响，2022年公司告竣归纳收益85.88亿元，同比消浸28.44%。从利润率来看，2022年公司均匀本钱回报率为7.55%，较上年消浸3.77个百分点；均匀资产回报率为2.00%，较上年消浸1.16个百分点，赢余本领有所弱化。赢余稳固性方面，近年来公司生意发达稳当，赢余稳固性较好，2022年公司利润总额转化系数为14.77%，处于行业较好水准。

　　2023年上半年，A股商场行情有所回升，整个呈颤动走势，公司上半年告竣业务收入132.38亿元，同比增加4.20%，相当于2022年整年的52.67%。详细看来，因为商场行情回升下治理买卖性金融东西收益加众以及买卖性金融资产平允代价转化收益加众，公司上半年告竣投资净收益（含平允代价转化损益）29.38亿元，相当于2022年整年的133.54%；受商场行情及代庖生意证券生意组织改变导致整个佣金收入下滑影响，公司证券经纪生意手续费及佣金净收入同比有所省略，同时因为资产处理生意范围消浸导致闭连收入下滑，公司上半年手续费及佣金净收入相当于2022年整年的46.99%；因为卖出回购金融资产款息金开支加众，息金净收入相当于2022年

　　整年的42.08%；其它，受大宗商品发售闭连期货现货生意省略影响，其他生意收入及其他生意本钱均大幅消浸。从收入组织看，手续费及佣金净收入、投资净收益（含平允代价转化损益）以及息金净收入分散占业务收入的58.09%、22.20%和13.04%。业务开支方面，2023年上半年公司发作生意及处理费70.88亿元，相当于2022年整年的51.33%，业务用度率为53.55%；同期计提资产减值耗损和信用减值耗损共计0.13亿元。受上述身分联合影响，公司2023年上半年告竣净利润50.90亿元，同比有所上升，相当于2022年整年的57.21%；因为其他债权投资平允代价转化同比大幅加众，其他归纳收益同比大幅上升，上半年告竣归纳收益总额57.97亿元，同比有所上升，相当于2022年整年的67.51%。

　　广发证券各项危险目标均高于羁系圭表，且要紧目标均保留较好水准；2023年公司通过发行本钱添加东西擢升本钱势力，杠杆水准有所消浸，将来仍需眷注生意范围与债务水准的增加对本钱出现的压力。

　　从公司各项危险掌管目标看，依照中邦证券监视处理委员会（以下简称“中邦证监会”或“证监会”）《证券公司危险掌管目标处理方法（2020年修改）》及《证券公司危险掌管目标预备圭表原则（2020年修订）》公司以净本钱为重心的各项危险目标均高于证监会协议的羁系圭表，进一步响应出公司较高的资产安乐性和本钱充沛性。

　　仰仗较为稳当的规划政策及有用的本钱添加渠道，公司近年来净资产（母公司口径）范围保留较高水准。2023年此后，受公司永续债范围伸张影响，公司母公司口径净本钱和净资产均有所擢升，截至2023年6月末，公司母公司口径净本钱达926.40亿元，较2022年尾加众16.02%；母公司口径净资产为1,180.86亿元，较2022年尾加众12.68%；净本钱/净资产比率为78.45%，较2022年尾上升2.26个百分点；危险遮盖率较年头上升17.32个百分点至203.90%，本钱杠杆率较年头消浸0.90个百分点至12.14%。从杠杆水准来看，截至2023年6月末，母公司口径净本钱/欠债比率为25.45%，较2022年尾上升1.16个百分点，母公司口径净资产/欠债较上年尾上升0.56个百分点至32.44%，杠杆水准有所消浸。

　　从公司资产减值打算境况看，截至2023年6月末，公司金融东西及其他项目信用减值打算余额为27.47亿元，较上年尾小幅增加0.62%，要紧网罗融出资金减值打算4.04亿元，买入返售金融

　　资产减值打算6.07亿元，债权投资减值打算4.89亿元和租赁应收款减值打算6.11亿元。上述减值打算要紧为一共存续期预期信用耗损（已发作减值），金额为22.62亿元。公司减值打算已充溢响应资产危险，计提较为充溢。

　　广发证券总债务范围陆续上升，债务刻日组织有待进一步优化；赢余震荡以及债务息金开支增加对偿债本领目标形成晦气影响，将来仍需陆续眷注偿债本领改变境况。

　　从公司的债务组织来看，近年来公司不停拓宽融资渠道。广发证券的总债务9网罗拆入资金、卖出回购金融资产、应付短期融资款、应付债券及是非期借债，截至2022年尾，广发证券的总债务范围为3,018.81亿元，较上年尾增加15.81%。此中短期债务范围2,229.71亿元，较上年尾增加21.04%；历久债务范围789.10亿元，较上年尾加众3.23%，历久债务占比为26.14%，较上年尾消浸3.19个百分点，整个债务刻日组织有待进一步优化。其它，截至2022年尾，公司存续永续债范围109.90亿元，较上年尾加众99.90亿元，计入其他权利东西。截至2023年6月末，公司总债务3,268.52亿元，较上年尾加众8.27%。此中短期债务范围2,419.20亿元，较上年尾增加8.50%；历久债务范围849.32亿元，较上年尾增加7.63%，历久债务占对照上年尾消浸0.16个百分点至25.98%。截至2023年6月末，公司存续永续债范围224.79亿元，较上年尾加众114.89亿元。

　　从资产欠债率来看，截至2022年尾，公司资产欠债率较上年尾加众1.06个百分点至73.98%。从历久来看，跟着证券公司债务融资渠道的不停拓宽，公司的欠债组织将陆续优化。截至2023年6月末，公司资产欠债率为74.24%，较2022年尾上升0.26个百分点。

　　现金获取本领方面，公司EBITDA要紧网罗利润总额和息金开支，2022年要紧受利润总额消浸影响，EBITDA为193.61亿元，同比省略19.28%。从公司EBITDA对债务本息的保护水平来看，2022年EBITDA对息金遮盖倍数较2021年省略0.53倍至2.37倍，总债务/EBITDA较2021年

　　9 公司买卖性金融欠债要紧系组织化主体和权利交流，故总债务预备未予琢磨。

　　加众4.72倍至15.59倍，偿债压力有所上升。要紧受卖出回购生意范围加众等身分的影响，2022年公司告竣规划举止净现金流量500.22亿元，较上年-273.23亿元的金额加众773.45亿元。2023年上半年，公司EBITDA为111.77亿元，相当于2022年整年的57.73%；但受债务息金开支同比加众影响，EBITDA对息金遮盖倍数小幅消浸至2.35倍。

　　资产受限境况方面，截至2023年6月末，公司受限资产账面代价合计1,733.84亿元，占同期资产总额的比例为25.55%。上述权属受到范围的资产要紧是为回购生意而设定质押或让与过户的其他债权投资等。

　　对外担保方面，截至2023年6月末，公司不存正在对归并报外界限外的公司实行对外担保的境况。诉讼、仲裁事项方面，2023年上半年，公司未发作宏大诉讼、仲裁事项。截至2023年6月末，公司（含下设全资及控股子公司）未博得终审讯决或裁决以及未施行完毕的诉讼、仲裁案件共计555起（含主动告状与被诉），此中公司主动告状案件共计88起，涉及标的金额合计约为96.26亿元；公司被诉案件共计467起，涉及标的金额合计约为22.87亿元。

　　广发证券于2023年4月17日收到中邦证监会《立案见知书》（证监立案字0382023005号），因公司正在美尚生态景观股份有限公司（以下简称“美尚生态”）2018年非公斥地行股票的保荐生意中未努力尽责，涉嫌违法，依照《中华公民共和邦证券法》《中华公民共和邦行政处置法》等功令规则，中邦证监会裁夺对公司立案。2023年7月17日，公司收到中邦证监会《行政处置事先见知书》（处置字〔2023〕40号），中邦证监会拟裁夺：对广发证券责令厘正，予以警卫，充公保荐生意收入94.34万元，并处以94.34万元罚款；充公承销股票违法所得783.02万元，并处以50万元罚款。2023年9月22日，公司收到中邦证监会对上述事项的《行政处置裁夺书》。

　　中诚信邦际以为，公司活动性充沛，将来一年活动性起原可对活动性需求变成有用遮盖。

　　从公司资产活动性来看，截至2023年6月末，公司自有资金及结算备付金余额为267.92亿元，较上年尾加众3.64%，占剔除代庖生意证券款后资产总额的5.00%，较上年尾消浸0.39个百分点。从活动性危险处理目标上看，截至2023年6月末，公司活动性遮盖率为265.09%，较上年

　　末上升51.30个百分点；净稳固资金率为161.58%，较上年尾上升14.32个百分点。公司活动性遮盖率和净稳固资金率均高于羁系恳求。

　　财政弹性方面，公司正在各大银行等金融机构的资信境况优秀，取得众家贸易银行的授信额度；截至2022年尾，公司取得要紧银行的授信额度领先5,510亿元，此中已操纵授信范围约987亿元，无到期未偿还银行贷款。

　　综上所述，公司活动性充沛，将来一年活动性起原可对活动性需求变成有用遮盖。

　　中诚信邦际以为，公司ESG阐扬较好，ESG对陆续规划和信用危险无负面影响。

　　社会方面，公司周旋以客户为核心，承受客户至上、合营共赢的重心代价观，通过优质的客户任职，告竣公司与客户的联合滋长；珍贵投资者护卫和股东益处回报；公司以员工为本，眷注员工矫健安乐，创办健康职工权利保护轨制体例，推进员工发达；陆续擢升ESG解决水准，坚硬脱贫攻坚结果，促进乡下兴盛。公司于2011年兴办广东省广发证券社会公益基金会（以下简称“广发公益基金会”），2023年上半年，公司公益开支共计93.48万元（此中，含公司向广发公益基金会的捐资，及全资及控股子公司的公益开支等），广发公益基金会公益开支共计2,125.84万元。解决方面，广发证券已创办较为完满的三会一层公司解决机制，股东大会是公司的职权机构，裁夺公司宏大规划谋略和投资安放，审议允许公司的年度财政决算计划。董事会是计划机构，由11名董事构成，此中4名施行董事、3名非施行董事、4名独立非施行董事；公司董事会担当施行股东大会的决议、裁夺公司的规划安放和投资计划。监事会则是公司的内部监视机构，共有监事5人，对股东大会担当。公司实行董事会教导下的总司理担当制，由总司理施行股东大会及董事会的决议，并悉数担当公司的规划处理。公司设合规总监，对公司及其事业职员的规划处理和执业活动的合规性实行审查、监视和查验，对内向董事会担当并呈报事业，对外向羁系机构呈报公司合规景遇。公司盘绕邦度政策，以及以注册制更改为牵引的本钱商场深化更改系列计划，健康相般配的本领体例筑筑，擢升全链条生意本领和执业质料。

　　截至2023年6月末，公司无实质掌管人，吉林敖东及其相仿作为人、辽宁成大及其相仿作为人、中山公用及其相仿作为人持有公司A股和H股占公司总股本的比例分散为19.72%、17.94%、10.34%，为公司的要紧股东。

　　吉林敖东的前身是1957年兴办的邦营延边敦化鹿场，于1981年创办敖东制药厂，1996年10月28日正在深圳证券买卖所挂牌上市。吉林敖东要紧从事中药、化学药品研发、筑设和发售，目前业

　　10 中诚信邦际的ESG身分评估结果以中诚信绿金科技(北京)有限公司的ESG评级结果为根源，集合专业判定取得。

　　务界限涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同时主动结构保健食物、食物、养殖、种植等周围，慢慢变成“医药+金融+大矫健”众轮驱动的发达形式。截至2022年尾，吉林敖东总资产为311.73亿元，统统者权利为263.40亿元；2022年告竣业务收入28.68亿元，净利润18.01亿元。

　　辽宁成大正在1991年3月兴办的辽宁省针棉毛织品进出口公司的根源上，于1993年6月经改制创立，并于1996年8月正在上海证券买卖所挂牌上市。辽宁成大生意分为医药医疗、金融投资、供应链任职（生意）和能源斥地四大板块，公司陆续深化“医药医疗矫健财产与金融投资”双轮驱动发达政策，重心财产发达稳步促进。截至2022年尾，辽宁成大总资产为481.48亿元，统统者权利为322.28亿元；2022年告竣业务收入145.65亿元，净利润14.55亿元。

　　中山公用兴办于1998年，是中山市邦有控股主板上市公司。截至2022年尾，中山公用旗下一级全资子公司共11家。中山公用要紧从事网罗环保水务、固废、新能源、工程筑筑以及辅助板块等生意，修建环保水务、固废管束、新能源为主，工程工夫为辅的“3+1”生意结构。截至2022年尾，中山公用总资产为254.95亿元，统统者权利为159.58亿元；2022年告竣业务收入36.19亿元，净利润10.48亿元。

　　公司股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用24年来平昔正在公司前三大股东之列（不含香港结算代庖人），历久稳固的股权组织，确保了公司处理团队的连接性和稳固性，为公司政策施行供应坚实保护。其它，三大股东发达史书永远，赢余本领较强，杠杆率较低，财政弹性较好，具有较强的支撑本领。

　　中诚信邦际采取了招商证券、中金公司和中信筑投行动广发证券的可比公司，上述公司均为证券行业第一梯队企业，正在外部规划情况危险、生意危险和财政危险并无明显分歧，规划势力、危险掌管本领、财政境况等均阐扬优秀，最终主体信用等第处于统一层次。

　　中诚信邦际以为，与同行比拟，广发证券商场名望较高、众项归纳目标排名行业前哨；生意较为散开，众元化水平高，同时经纪生意、信用生意及资管生意等堆集深邃，生意角逐力较强。同时公司赢余稳固性较好，各项危险目标均相符羁系恳求。公司为A+H上市公司，融资渠道流畅，本钱势力不停擢升，杠杆保留合理水准。

　　综上所述，中诚信邦际庇护广发证券股份有限公司主体信用等第为AAA，评级预测为稳固；庇护“23广发D2”的信用等第为A-1。

　　中邦筑筑银行股份有限公司－邦泰中证全指证券公司买卖型怒放式指数证券投资基金 0.83

　　中邦筑筑银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司买卖型怒放式指数证券投资基金 0.63

　　注：截至2023年6月末，吉林敖东药业集团股份有限公司及其相仿作为人、辽宁成大股份有限公司及其相仿作为人、中山公用事迹集团股份有限公司及其相仿作为人持有公司A股和H股占公司总股本的比例分散为19.72%、17.94%、10.34%。

　　均匀资产回报率净利润/[(当期末总资产-当期末代庖生意证券款+上期末总资产-上期末代庖生意证券款)/2]

　　投资总收益投资收益-对子营及合营企业投资收益-治理历久股权投资出现的投资收益+平允代价转化损益+其他债权投资息金收入+债权投资息金收入+其他权利东西投资平允代价转化+其他债权投资平允代价转化

　　偿债 EBITDA 利润总额+应付债券息金开支+拆入资金息金开支+长、短期借债息金开支+委托贷款息金开支+其它息金开支+折旧+无形资产摊销+操纵权资产折旧+历久望摊用度摊销

　　EBITDA息金倍数 EBITDA/（应付债券息金开支＋拆入资金息金开支＋长、短期借债息金开支＋委托贷款息金开支＋其它息金开支）

　　短期债务短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+应付短期融资款+一年以内到期应付债券+一年内到期历久借债