兴业证券-兴证宏观外汇研究系列之一：人民币汇

　　兴业证券-兴证宏观外汇研究系列之一：人民币汇率与跨境资本流动形势分析与展望反者道之动唯变所：能够性不大。中永恒看，需合心中美资产链重构、外资摆设中邦事否会惹起汇率订价逻辑的转移。汇率有贬值压力岁月的金融商场：上一轮阅历回首2016年美联储加息预期演绎，群众币汇率走弱并未影响股市。史籍参照也有较大搅扰，剖判汇率逻辑和机制或比判别尤其厉重。危害提示：美联储加息节律超预期，出口下行压力。”

　　1.近期热门：外汇商场滚动性治疗后又有贬值了解著作2020年年中以还，汇率继续升值，2021年央行两度治疗外汇商场滚动性。

　　3.形状回首：此一轮群众币汇率升值探因2020年中-2021年中：中美经济金融周期分歧，邦际出入改观撑持汇率升值。

　　4.2021年下半年：美元虽走强，但出口韧性、资金流入络续撑持汇率升值。

　　5.外汇治疗：从外汇治疗看汇率经管逻辑汇率继续升值的晦气影响：商业条目恶化、套利资金流入、变成一概预期。

　　6.2021年两度治疗外汇商场滚动性，5月合心点正在境内商场，12月或为缓解实体压力。

　　7.汇率与跨境资金滚动形状瞻望：反者道之动2022年出口回归，每每账户顺差对汇率撑持或弱化。

　　10.对几个不确定性题目的了解：唯变所适2022年汇率虽有贬值压力，但出口韧性是否会延续有不确定性；美联储加息预期到落地也有不确定性；加之汇率经管日趋成熟；不会有超调危害。

　　11.“811”汇改以还泉币战略独立性擢升；近期央行夸大泉币战略以我为主；稳增加布景下，美联储加息、汇率贬值压力，不会掣肘泉币战略宽松空间。

　　12.“811”汇改后，资金滚动大进大出形状改观；2021年相较2020年资金流入已回归平常；汇率贬值压力惹起资金大幅流出能够性不大。

　　13.中永恒看，需合心中美资产链重构、外资摆设中邦事否会惹起汇率订价逻辑的转移。

　　14.汇率有贬值压力岁月的金融商场：上一轮阅历回首2016年美联储加息预期演绎，群众币汇率走弱并未影响股市。

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